Der Falke
Der Markt preist für morgen eine echte Chance auf eine Zinserhöhung ein, während die harte Inflation längst abkühlt. Ich zeige dir, warum dieser Widerspruch die ganze Woche bestimmt und wie ich mich darauf vorbereite.
Hey Leute, in Letter XV habe ich dir die Zange gezeigt, in der Bitcoin steckt, und drei Wege für die Fed-Woche skizziert. Jetzt sind wir da. Morgen, am 29. Juli, entscheidet Kevin Warsh, um 20:00 Uhr unserer Zeit kommt der Zinsentscheid, um 20:30 die Pressekonferenz.
Und diese Ausgabe ist bewusst anders als alles, was ich dir in den letzten Wochen geschrieben habe. Sie dreht sich zu hundert Prozent um diesen einen Termin.
Das Besondere daran ist die Richtung. Seit über einem Jahr war die einzige Frage am Markt, wann die Fed die Zinsen senkt. Morgen ist das erste Mal seit Langem, dass wieder ernsthaft über eine Erhöhung geredet wird.
Der Terminmarkt gibt einer Zinserhöhung morgen rund 30 Prozent Wahrscheinlichkeit, vor zwei Wochen waren es noch rund 11. Gleichzeitig ist die eigentliche Inflation in den letzten Zahlen deutlich gefallen. Dieser Widerspruch, harte Daten kühlen ab und trotzdem steht eine Erhöhung im Raum, ist die spannendste Ausgangslage seit Monaten.
Ich habe die gesamte Ausgangslage für dich in sechs Kapitel zerlegt, jedes an einem konkreten Datenpunkt festgemacht und immer mit dem einen Bezug, warum er genau für morgen zählt. Wir arbeiten uns durch den Entscheid, die Inflation, den Anleihemarkt, die Finanzbedingungen und eine versteckte Wende in der Fed-Bilanz, die kaum jemand auf dem Schirm hat.
Am Ende lege ich dir die Liquiditätskarte für Bitcoin frei und gebe dir drei konkrete Szenarien mit meiner Reaktion.
Also, letsgo.
Kapitel 1
DER ENTSCHEID, WARUM MORGEN DER FALKE IM RAUM STEHT
Fangen wir bei der wichtigsten Zahl der Woche an. Das CME FedWatch Tool rechnet aus den Preisen am Terminmarkt aus, wie wahrscheinlich die einzelnen Zinsentscheide sind. Für morgen zeigt es 69,5 Prozent für ein Halten der Zinsen bei 3,50 bis 3,75 Prozent und 30,5 Prozent für eine Erhöhung auf 3,75 bis 4,00. Ein Drittel Chance auf eine Erhöhung ist kein Randrisiko, das ist eine echte Wette. Und das Entscheidende, vor zwei Wochen lag diese Zahl noch bei rund 11 Prozent. Der Markt hat sein Bild in kurzer Zeit massiv gedreht.
Noch deutlicher wird es, wenn du nicht nur morgen anschaust, sondern den ganzen Pfad. Die Tabelle der bedingten Wahrscheinlichkeiten zeigt für die Sitzung im September bereits 55,2 Prozent für das höhere Zinsband.
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