Trockenes Pulver
Bitcoin steht unter fast allen Kostenbasen, und trotzdem passiert im Maschinenraum etwas, das ich seit Wochen nicht mehr gesehen habe. Frisches Kapital steht bereit, die ETFs kaufen wieder, und die Makrodaten haben zum ersten Mal seit Langem einen Riss ins bärische Bild bekommen.
Hey Leute, in Letter XVII "Zwei Drittel" war das Bild eindeutig. Der Markt hat der Fed zu 67 Prozent ein höheres Zinsband zugetraut, die Realzinsen sind gestiegen, und ich habe euch gesagt, dass ich durch die Makrodaten für die nächsten Wochen eher bärisch bin. Das war die ehrliche Einordnung, und daran hat sich am Preis auch nichts Grundlegendes geändert. Bitcoin steht heute rund 64'600 und damit immer noch unter fast jeder Kostenbasis, die zählt.
Aber diese Woche ist etwas passiert, das ich nicht ignorieren kann. Die Makrodaten haben zum ersten Mal seit Wochen einen Riss ins bärische Bild bekommen. Das Wachstum zieht an, der Inflationsdruck in der Industrie lässt nach, und der Arbeitsmarkt kühlt langsam ab. Und während der Preis müde aussieht, füllt sich unter der Oberfläche das Lager. Der Stablecoin-Vorrat steht auf einem Allzeithoch, die ETFs kaufen drei Tage in Folge und immer mehr, der Hebel wurde sauber rausgespült, und die Wale werfen nichts auf den Markt.
In dieser Ausgabe schauen wir uns an, warum die Basis gerade leise stärker wird, obwohl der Chart das noch nicht zeigt. Also, letsgo.
On-Chain · Preis vs. Kostenbasen
Bitcoin steht unter fast jeder Kostenbasis, die zählt, und genau das ist der Ausgangspunkt.
Fangen wir mit dem an, was wehtut. Bitcoin steht bei rund 64'600, und wenn ich den Preis gegen die wichtigsten Kostenbasen lege, steht er unter fast allen. Die Realized Price, also der durchschnittliche Preis, zu dem sich alle Coins zuletzt bewegt haben, liegt bei rund 82'760. Die 365-Tage-Linie, der Schnitt des ganzen letzten Jahres, liegt bei rund 95'600. Und die Kostenbasis der kurzfristigen Halter, also der Schnitt aller Käufer der letzten Wochen bis Monate, liegt in einem Band zwischen etwa 64'500 und 67'200.
Was bedeutet das strukturell. Die Realized Price ist so etwas wie der Buchwert des gesamten Netzwerks. Steht der Preis darunter, sitzt der durchschnittliche Halter im Minus, und das ganze Netzwerk ist unter Wasser. Die Kostenbasis der kurzfristigen Halter ist noch wichtiger, weil diese Gruppe die nervösen Hände sind. Sie haben teuer gekauft, sitzen im Verlust, und jeder Anstieg an ihren Einstieg heran ist eine Zone, in der sie erleichtert verkaufen wollen. Genau deshalb ist das Band um 64'500 bis 67'200 gerade der Deckel über dem Markt.
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